A discussão irá centrar-se em três questões fundamentais: a margem de atuação da política orçamental, os efeitos concretos do OE 2027 na atividade empresarial e, não menos importante, aquilo que o Orçamento deixa por resolver em matéria de competitividade da economia portuguesa.

Com intervenções de Pedro Ferraz da Costa, António Nogueira Leite, Jaime Esteves, Bruno Proença e Pedro Brinca, entre outros especialistas, o encontro contará com a participação de representantes do Forum para a Competitividade, da Deloitte, da AIP-CCI, do Ministério das Finanças e da academia.

A abertura do seminário estará a cargo do Ministro de Estado e das Finanças, Joaquim Miranda Sarmento.

Porque discutir o Orçamento do Estado é também discutir o País que queremos construir — e as condições de que as empresas precisam para investir, inovar e crescer.

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O Forum para a Competitividade estima uma recuperação do crescimento, de 1,9% em 2025 para entre 2,1% e 2,3% em 2026 e redução marginal para entre 2,0% e 2,2% em 2027.

O Forum para a Competitividade estima uma aceleração da inflação nacional, de 2,3% em 2025 para entre 2,8% e 3,0% em 2026 e recuo posterior para entre 2,3% e 2,5% em 2027.

O Forum para a Competitividade estima que no 3º trimestre o PIB tenha variado em cadeia entre 0,3% e 0,5% (0,8% no 2º trimestre), a que corresponde uma evolução homóloga entre 2,2% e 2,4% (2,5% no 2º trimestre).

Com o crescimento robusto do 1º semestre próximo dos 2,5%, é quase inevitável que o crescimento para o conjunto de 2026 fique acima dos 2%.

Com o crescimento do 1º semestre próximo dos 2,5%, seria necessário que muita coisa corresse mal, o que não é o cenário central, para que o crescimento do conjunto do ano ficasse muito abaixo dos 2%.

Com o emprego a subir mais do que o PIB, estamos em presença de queda da produtividade média, o que provavelmente quer dizer que estamos a criar empregos de baixa produtividade.

No 1º trimestre de 2026, o PIB acelerou de 0,1% (revisto em alta de 0%) para 0,8% em cadeia, mais do que o esperado, devido ao contributo da procura externa líquida. Em termos homólogos, registou-se uma aceleração de 2,4% para 2,5%.

Estamos agora perante dois efeitos de sinal contrário. Por um lado, o 2º trimestre foi melhor do que o esperado e, por outro, a conjuntura externa apresenta-se agora menos favorável. Assim, mantemos a nossa previsão de um crescimento do PIB em 2026 entre 1,7% e 1,9%.

O Forum para a Competitividade estima um ligeiro abrandamento do crescimento, de 1,9% em 2025 para entre 1,7% e 1,9% em 2026 e melhoria marginal para entre 1,8% e 2,0% em 2027.

Um dos aspectos mais inquietantes das previsões económicas das várias instituições sobre Portugal é o facto de, após o arrefecimento da economia em 2026, não se esperar uma recuperação em 2027. Isso parece decorrer de fragilidades estruturais, em particular o fraco potencial de crescimento, que, em vez de melhorar, tenderá a deteriorar-se.

O Forum para a Competitividade estima que o PIB do 2º trimestre de 2026 terá subido entre 0,2% e 0,4% em cadeia, a que corresponde uma variação homóloga entre 1,8% e 2,0%.

Com a melhoria de perspectivas para o 2º semestre, o crescimento do PIB português em 2026 poderá ficar pouco abaixo dos 2%.

O Relatório e Contas relativos ao exercício de 2025 podem ser consultados aqui.

Também podem ser consultadas as propostas relativas ao ponto 3 e ao ponto 4 da Ordem de Trabalhos.

A questão mais premente continua a ser a normalização do tráfego pelo estreito de Ormuz. Apesar de tudo, parece haver algum optimismo sobre a proximidade de um acordo, já que as cotações do Brent têm-se mantido abaixo dos 95 dólares desde 20 de Maio.

Continuando a assumir, como a generalidade das instituições e dos mercados financeiros, que as tensões no golfo Pérsico abrandarão dentro de não muito tempo, o crescimento do PIB português em 2026 poderá não ser afectado de forma significativa e poderá ser pouco abaixo dos 2%.