Nota de Conjuntura

Consulte aqui a Nota de Conjuntura do Forum para a Competitividade, relativa ao mês de Agosto de 2021.

No 2º trimestre de 2021, confirmou-se o crescimento em cadeia do PIB de 4,9%. No entanto, comparado com o trimestre homólogo de 2019, o PIB ainda foi 3,4% inferior àquele valor. O comportamento mais negativo verificou-se nas exportações, que caíram no 2º trimestre de 2021, estando 15,3% abaixo do nível homólogo de 2019.

Com um desvio de 3,4% face aos valores de 2019, o PIB português é o dos mais atrasados da zona euro em termos de recuperação. Dado o empenho dos últimos anos na expansão das exportações, é necessária uma atenção redobrada para regressar à trajectória de aumento do seu peso no PIB.

Consulte aqui a Nota de Conjuntura do Forum para a Competitividade, relativa ao mês de Junho de 2021.

No 2º trimestre, houve uma clara recuperação da actividade, com excepção de alguns serviços e do turismo, devendo aproximar-se de uma recuperação dos níveis de 2019. Assim, o Forum para a Competitividade estima que o PIB terá crescido entre 4% e 8% em cadeia, e entre 14% e 18% em termos homólogos.

No entanto, para os próximos trimestres regressou algum pessimismo, sobretudo sobre o turismo, quer de origem nacional quer externa. Assim, mantemos a nossas previsões para o conjunto do ano, de um crescimento entre 1% e 3%.

Consulte aqui a Nota de Conjuntura do Forum para a Competitividade, relativa ao mês de Maio de 2021.

Confirmou-se que, no 1º trimestre, o PIB teve a mais profunda queda da zona euro, quer em cadeia (-3,3% versus -0,6%), quer em termos homólogos (-5,4% versus -1,8%), com um impacto severo do confinamento no consumo privado, em particular nos bens duradouros.

Para o 2º trimestre há indicadores promissores (confiança e vendas a retalho). A confirmarem-se, faremos uma revisão em alta das nossas estimativas para o conjunto do ano.

Consulte aqui a Nota de Conjuntura do Forum para a Competitividade, relativa ao mês de Abril de 2021.

Para o conjunto do ano, a incerteza sobre o turismo permanece um dos principais obstáculos, para além da timidez do auxílio orçamental, do atraso nos fundos da “bazuca” europeia e da incógnita do mercado de trabalho. Assim, o Forum para a Competitividade espera um crescimento entre 1% e 3%, mesmo assim uma quebra entre 5% e 7% face ao PIB de 2019.

O Programa de Estabilidade 2021-2025 confessa, implicitamente, que o PRR não servirá para praticamente nenhuma melhoria no potencial de crescimento da economia portuguesa

Consulte aqui a Nota de Conjuntura do Forum para a Competitividade, relativa ao mês de Março de 2021.

Dados de elevada frequência de Março sugerem uma apreciável recuperação, pelo que somos forçados a uma visão um pouco menos pessimista sobre a evolução do PIB no 1º trimestre. Assim, o Forum para a Competitividade estima agora uma variação homóloga entre -3,5% e -5,5%, e uma variação em cadeia entre -1% e -3%.

Em 2020, as famílias portuguesas realizaram 8,8 mil milhões de euros de poupança extra (4,4% do PIB), mas deverão prosseguir com taxas de poupança elevadas pelo menos durante parte de 2021, não devendo gastar parte significativa daquele montante em breve.

Consulte aqui a Nota de Conjuntura do Forum para a Competitividade, relativa ao mês de Fevereiro de 2021.

O Forum para a Competitividade estima uma queda em cadeia do PIB entre 3% e 6% no 1º trimestre de 2021, de que resultaria uma variação homóloga entre -5,5% e -8,5%. O confinamento mais estrito, somado ao auto-confinamento, terão tido um impacto económico acentuado, visível já nos primeiros indicadores do ano.

No turismo, houve deterioração de expectativas, já sem esperança em relação à Páscoa. Destaca-se também o atraso nas vacinas e a ausência de uma campanha internacional para limpar a nossa imagem com os casos de pandemia muito elevados registados no início de 2021.

Consulte aqui a Nota de Conjuntura do Forum para a Competitividade, relativa ao mês de Janeiro de 2021.

Somos forçados a uma forte revisão em baixa da nossa estimativa do PIB para 2021, para entre -4% e +1%, por um conjunto alargado e significativo de factores: atrasos na produção de vacinas e sua distribuição; política orçamental recessiva; novos confinamentos, com contornos mais gravosos;  entre outros.

O défice público de 2020 ficou cerca de 3.5 mil milhões de euros abaixo do previsto no orçamento retificativo, basicamente porque o governo sub-executou a despesa. O mais surpreendente é que nem sequer executou o que tinha previsto no OE2020, antes da pandemia.

Consulte aqui a Nota de Conjuntura do Forum para a Competitividade, relativa ao mês de Dezembro de 2020.

Os indicadores de Novembro de Dezembro apontam para que a economia portuguesa terá sofrido uma queda no 4º trimestre, o que contribuiu para que, no conjunto do ano, o PIB tenha caído entre 8% e 10%.

Para 2021, dada a elevada incerteza e as fragilidades portuguesas (contas públicas, dependência de Espanha e turismo), perspectivamos uma retoma do PIB entre 1% e 4%; do consumo privado entre 1% e 4% (com provável queda da poupança) e um desemprego a subir para entre 8% e 10%, com o fim dos apoios durante a pandemia.

Consulte aqui a Nota de Conjuntura do Forum para a Competitividade, relativa ao mês de Novembro de 2020.

Há o risco crescente de o 4º trimestre ser pior do que o esperado, agravado pelo confinamento entretanto aprovado, pelo que Forum para a Competitividade revê em baixa a sua estimativa do PIB de 2020, para entre -8% e -10%.

Para 2021, há sinais positivos, como a proximidade de uma vacina, mas também muita incerteza. Portugal, com o elevado peso do turismo, deverá ter dificuldade em recuperar, pelo que esperamos um crescimento do PIB entre 1% e 4%.